中国企业频频收购海外酒店，掀起收购狂潮，但在走出去的同时时，应关注兼并收购是否能带来实际的利益，同时“量入为出”。

  如今国外的酒店业，已经越来越多地闪现中国公司的影子。例如，万达、绿地等房企在与境外大牌酒店管理公司合作多年之后，都在推出自主品牌并酝酿拓展海外市场。

  并非只瞄准“炫耀性”标的

  今年3月底有报道称，中国企业正在以前所未有的疯狂速度和规模购买美国资产，仅在今年，已经宣布的交易总额达到创纪录的405亿美元，规模几乎相当于2015年全年的两倍，其中涉及的8项资产就包括了多个豪华酒店。

  境外媒体更将此现象形容为：中国企业海外投资已转向“炫耀性资产”。

  事实上，早在2015年年初，就已有多家境外媒体报道中国企业境外收购标的转向“炫耀性资产”。

  所谓“炫耀性资产”，与“炫耀性消费”的概念有所对应。在一般的理解中，“炫耀性消费”旨在向他人炫耀和展示自己的金钱财力和社会地位，以及这种地位所带来的荣耀、声望和名誉。而在境外媒体看来，中国企业青睐的“炫耀性资产”包括大型地标、奢华酒店、高端度假村等。

  中国企业收购境外“地标”、高端酒店的案例早已并不新鲜：SOHO中国收购了纽约曼哈顿通用汽车大楼部分股权;复星国际购入了洛克菲勒财团旗下的大通曼哈顿银行总部大楼;浙江绿地集团购进了纽约大西洋场项目的70%股份;安邦保险集团收购纽约华尔道夫酒店;中国人寿联合卡塔尔控股购入伦敦金丝雀码头一座顶级写字楼90%股权……

  而另一方面，中国企业出海并非只瞄准“炫耀性”标的。

  2015年3月1日，锦江股份公布了《重大资产购买实施情况报告书》及相关公告，宣告锦江股份通过在境外设立全资子公司作为收购主体，现金收购欧洲第二大酒店集团——卢浮集团(GDL)100%股权，卢浮集团旗下酒店主要终端和经济型酒店品牌。至此，锦江国际的酒店规模由1600多家、25万间客房增至2900多家、36万余间客房，由分布全球11个国家扩展到52个国家，国际化的品牌运营格局初显。

  2015年6月，海航集团(HNA)从一家位于西雅图的投资基金收购了红狮酒店公司15%的股份，以扩张其在北美地区的酒店品牌与产业。总部位于华盛顿州斯波坎的红狮酒店在31个州拥有130家中等规模全方位服务的酒店。

  “境外游”带出境外酒店收购潮

  显然，说中国企业境外收购标的转向“炫耀性资产”并不十分准确，但中国企业对于境外酒店兴致盎然的确是不争的事实。

  有分析认为，中国居民出境游的走热，催生了中国企业对收购境外酒店收购的强烈兴趣。

  第一太平戴维斯发布酒店投资报告显示，出境游热使得中国投资者境外投资酒店热情不减，催生了数单大额酒店收购。一方面，人民币走强，降低了境外旅游成本;另一方面，由于中国进口税收较高，许多进口商品尤其是奢侈品售价比国外高出很多，国人倾向于出国购物。在此背景下，中国公司继续落实全球扩张计划，出国商旅应会有所增加，成为境外商务酒店、中高端酒店需求的新来源。

  第一太平戴维斯中国区研究部董事简可分析，中国投资者收购境外酒店，是看好中国境外旅游的发展，同时以国内销售与营销平台为依托。数据显示，中国境外游在过去十年中迅猛增长，境外游人数从2005年的2500万人次增长至2015年的1.21亿人次。

  与此同时，中国游客出国选择高星级酒店的频率也有所提高。

  携程网数据显示，2016年春节国内游客对于高星级(4星至5星)酒店的需求远超预期，境外高星级酒店占比超过六成，境内高星级酒店占比也达到53%;而去年春节期间，境外高星级酒店占比为51%，境内高星级酒店占比仅35%。

  可以说，收购境外酒店很可能就是收益的保证。

  从旅游酒店行业本身发展来看，中国旅游酒店行业投资已呈现强劲增长，在这一过程中，兼并收购数量的增加也是必然之中。

  中国国家旅游局局长李金早此前介绍，2015年中国旅游投资持续强劲长，全年完成投资10072亿元，同比增长42%，增幅比去年扩大10个百分点。

  此外，政策的利好也进一步降低了中国企业收购酒店的壁垒。

  2014年10月，中国再次修订政府核准的投资项目目录。除少数另有规定外，境外投资项目一律取消核准，中国政府对本国企业境外投资的核准权限由资源开发类中方投资3亿美元、非资源开发类中方投资1亿美元及以上统一提高到中方投资10亿美元及以上，中方投资10亿美元以下项目一律实行备案。

  这项境外投资新政策打破过去外汇管理、跨境资金流动方面的多重限制，改变出海企业以国资背景为主的格局，促进手握大量现金和外汇储备的民营企业出境投资。

  中国商务部数据显示，2015年中国对外非金融类直接投资达1180.2亿美元，同比增长14.7%。这是中国对外直接投资连续第13年增长，截至去年末，存量首次超过万亿美元大关。

  “出海买床”的速度或将提升

  在“2016AHF亚洲酒店论坛”上，多位业内人士预计，全球酒店行业的收购、并购热潮还会继续升温，尤其是，中国企业“出海买床”的速度或将进一步提升。

  有分析认为，随着中国经济实力不断增强、出境游持续升温，加之国家境外投资政策放宽、人民币国际化(加入SDR)、海外投资回报率大体趋好等因素，未来将会有更多中国企业“出海”，加速境外资产布局。

  携程网有关研究人员介绍，高星级酒店的需求逐年增长，说明中国游客对于旅游品质的要求越来越高，旅游观念也正在逐渐改变，不再是走过、路过、看过，享受型需求正成为中国游客旅行方式的主导，这一趋势也将使得境外高端酒店市场具有长期增长潜力。

  美国行业杂志《Hotels》也曾预测，2016年，中国资本仍将推动国内巨大市场的发展，也将不断地输出到全球的酒店资产中。中国买家也不会只盯着大交易，尽管还是会有“高调”的交易，但总体来看，中国企业或许会更多地关注“经济实惠”，更少地考虑“奢华霸气”。

  而在德尔集团董事总经理张滇看来，OTA(在线旅游机构)的壮大亦将倒逼酒店业通过兼并收购提高规模化的脚步。

  当然，业内人士同时指出，中国企业在走出去时，应关注兼并收购是否能带来实际的利益，同时“量入为出”。

  此外，商务部贸研院国际市场研究部副主任白明认为，尽管并购是一种企业行为，但跨境并购十分复杂，企业必须明确各种关系，包括投资母国的企业与母国政府的关系，母国企业与东道国企业的关系，被并购国企业与东道国的关系。因此，尽管前景看好，但中国企业“海外买床”仍需谨慎。